天天热点！铂力特(688333):受益渗透率提升、供应链改革的增材制造龙头-深度研究
2023-04-19 17:25:27
(资料图)
简介:公司是国内工业级金属增材制造(金属3D打印)的领先企业,为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案,构建从材料、设备到服务的完整生态链,广泛应用于航空航天、工业机械、能源动力、医疗研究等领域,尤其在航空航天领域,市场占有率较高。
市场:传统工艺的有利补充,技术特点契合航空航天需求。从工艺角度,增材制造可实现传统减材工艺无法实现的复杂几何结构件,如加工传统工艺无法加工的蜂窝点阵结构等,以达到大幅减重及增加强度目的。同时,金属增材制造具有一定范围经济优势,多品种、小批量特征明显,较契合高端应用领域如航空航天市场对技术及经济性的要求。
核心投资逻辑:(1)全产业链布局筑高壁垒,公司已实现上游金属3D打印原材料、中游十余个型号的增材制造设备、下游航空航天等高端领域产品服务的全产业链布局。(2)受益新装备与新工艺渗透率的双重提升。航空航天现代化建设下新装备占比提升,叠加3D打印新工艺的规模化应用,基于长期的科研配套基础,公司业绩弹性优势突出。(3)受益航空供应链改革背景下主机外协产能。3D打印本质是材料的成型方式,制造过程重资产属性较为突出。下游主机厂多以掌握核心设计能力为核心,新装备定型批产背景下,主机厂往往选择外协产能以降低中长期需求波动风险,公司有望凭借领先技术及产能优势获取更大份额。
盈利预测与投资建议:预计23-25年公司EPS分别为2.23/3.57/4.96元/股。我们看好中长期内航空航天装备现代化建设,强调公司有望领先受益新装备与新工艺渗透率提升,以及主机厂供应链改革下外协产能,结合可比公司估值水平,认为适合给予公司23年70倍PE估值,对应合理价值为156.40元/股,给予“增持“评级。
风险提示:产品质量风险;市场拓展风险;批产进度低预期;法律风险。