国信证券：维持李宁(02331)“买入”评级 合理估值降至85-90港元
2023-06-22 11:14:34
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获悉，国信证券发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，考虑到行业后续将加大折扣清理库存影响，小幅下调盈利预测，预计2022-24年净利润为47.4/59.5/74.2亿元(同比增18.2%/25.4%/24.8%)，合理估值区间下调至85-90港元，经营质量与成长性相比同业有明显优势，近期股价回调，当下估值吸引力强。
报告中称，公司截至2022年9月30日第三季度，销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台之零售流水同比取得10%-20%中段增长。渠道方面，线下渠道(包括零售及批发)取得10%-20%中段增长;电子商务虚拟店铺业务取得20%-30%中段增长。该行认为，1)公司三季度表现符合预期，库存小幅增加但仍然健康，三年复合增速行业领先，维持全年业绩指引;2)看好专业品类接力时尚品类引领增长。
该行表示，看好公司保持高质量成长势头，股价回调，把握配置良机。虽然9月疫情影响叠加去年高基数压力，但公司仍在三季度实现快速零售增长，未来随基数继续回落，有望继续展现出色的成长性。相比同业，李宁保持更为健康的库存水平，能够更平稳的应对疫情不确定性的经营环境，并在好转后率先复苏，看好在专业品类持续发力下获取更大的市场份额。